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【综述:交流越多 友谊就越深——习近平主席署名文章引起瑞士各界热烈反响】

2017-8-23 16:57

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  证券时报网(www.stcn.com)05月15日讯

  国家统计局15日公布数据显示,中国4月规模以上工业增加值同比6.5%,预期7%,前值7.6%;中国1-4月规模以上工业增加值同比6.7%,预期6.9%,前值6.8%。中国4月社会消费品零售总额同比10.7%,预期10.9%,前值10.9%;中国1-4月社会消费品零售总额同比10.2%,预期10.2%,前值10%。1-4月份,全国房地产开发投资27732亿元,同比名义增长9.3%,增速比1-3月份提高0.2个百分点。

  对此,九州证券全球首席经济学家邓海清点评认为,房地产投资同比的持续走高,再次证伪房地产拖累中国经济的逻辑。对实体经济而言,政策层对经济的呵护程度可能再次超市场预期。邓海清认为,短中期来看,金融市场将从对监管的恐慌情绪中走出,出现4月以来金融市场全面下跌的逆过程,“股债双牛”将成为现实!

  下面是邓海清点评全文:

  1、4月以来金融严监管背景下,4月规模以上工业增加值同比弱于预期,一方面是之前中国经济数据大幅走高,出现一定回落属于正常的波动,另一方面,4月金融监管过严可能对经济造成一定的不利影响,对经济产生一定的拖累。此外,4月份因“五一”小长假提前而实际工作日比上年同期少一天的因素影响,也会使得4月工业增加值下降一定幅度。因此,在上述因素的叠加下,导致了4月规模以上工业增加值的同比走弱。

  2、4月消费依然走好,反映中国经济内在需求动力较好。具体来看,2017年1-2月社会消费品零售总额同比9.5%,使得市场开始担忧房地产价格大涨对居民消费的挤出,但是随着3月同比10.9%、4月同比10.7%重新站上高台阶,再次印证中国经济内在消费的动力充足,反映出中国经济的内在结构在不断走好。

  3、1-4月份,全国房地产投资同比增长9.3%,房地产投资同比的持续走高,再次证伪房地产拖累中国经济的逻辑。我们在3月份的房地产数据点评中指出,一方面房地产销售虽然已经出现下滑,但增速处于高位,远高于房地产投资速度,地产销售不会对地产投资构成压制;另一方面,本轮房地产调控与以往区别在于增加供给,同样支持房地产投资高增长。房地产投资增速的持续走高,因此房地产调控并不会应该成为看空中国经济的理由。

  4、对实体经济而言,政策层对经济的呵护程度可能再次超市场预期。原因在于,4月工业增加值出现小幅下滑,反映出严监管可能影响了实体经济,经济对于金融监管“协调性”已经较为迫切。与此相对应,5月11日以来,监管层释放六大信号反映出呵护市场的意图,金融监管政策已经开始由不明朗变得明朗,监管协调转向“软着陆”去杠杆。因此,我们认为,如果未来金融监管真正出现转好的迹象,那么4月经济数据的走弱将会只是暂时性现象,展望未来,我们仍然长期看好中国经济,大概率维持2016年以来的L型下半场。

  5、对于金融市场而言,监管高峰可能已过,股市或回归长期健康牛,债市长期中枢取决于央行资金利率水平,目前股市债市的上涨机会均大于下跌风险。4月以来的金融市场全面下跌主因市场对监管政策的担忧和过度反应,近几日的“监管协调2.0”组合拳或导致金融市场全面回暖,一段时间内将出现“股债双牛”,长期将各自回归基本面定价。

  股市受益于经济L型下半场和企业盈利改善仍然长期看好健康牛,债市则受制于长期去杠杆方向不变、重回货币宽松可能性不存在,债市将长期处于震荡市。短中期来看,金融市场将从对监管的恐慌情绪中走出,出现4月以来金融市场全面下跌的逆过程,“股债双牛”将成为现实!

  (证券时报网快讯中心)

  


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