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【教育部长:择校热、学区房治本要靠教育资源均衡发展】

2017-8-20 9:49

  浙江装饰材料费发票,【电.话;158m1741m9518刘会计σσ:984175401】经营项目:建筑业、建材、培训、烟酒、广告、材料、咨询、销售不动产、澳大利亚贸易顺差意外收窄至13亿澳元习近平出席世界经济论坛2017年年会开幕式并发表主旨演讲

  

  

  风口浪尖,我们还是要为证监会说几句公道话。

  你必须注意到,中国股市给股民留下了两项最重要的权力:一是“等待权”,二是“逃跑权”。这两个权力太重要了,它们两兄弟是中国股民永远不会和股市说再见的“唯二”理由。

  在散户为主的A股,研究个体的“行为金融学”比什么都重要:散户是投机动物,你要让他们有信心,那就请还给他们“等待权”和“做梦权”,更不要把他们“逃跑”的梯子抽掉。

  “熔断机制”(2016年1月1日实施,1月8日暂停)过去了,但对证监会的“骂声”还在继续。

  如果你仔细观察,你一定会发现,在中国的所有中央部委中,证监会是最近这些年被“骂”的最多、“骂”得最无所顾忌的一个中央部委。 有人把证监会比作中国足协,有人索性直呼“肖刚辞职”,而网上到处都是“假如我是证监会主席”之类的假说。 有些质疑,甚至上升到了监管官员智力的层面。李剑阁曾是证监会前副主席,还做过朱镕基秘书。他的话,分量不简单。他说,监管部门“人才危机”是一个非常严峻的危机——这句话说得很艺术。

  对这些观点,我不禁哑然失笑。风口浪尖,我们还是要为证监会说几句公道话。我只是想反问一句:难道证监会本轮人才流失之前,肖刚当主席之前,中国股民就过得很爽,赚了大钱吗?其实,这么简单的一句话,基本上可以堵住大多数人的嘴。

  但根本的问题,我们还是必须弄明白的。在股民眼里,中国证监会掌握着中国资本市场的“终极权力”,但在质疑声中却颇显“弱势”,这到底是为什么?实际上,这是由中国资本市场独特的权力、利益格局造成的。

  且听我说。

  “融资导向”的股市隐患

  这话需要从一次聊天说起。 这次聊天,让我看到了中国券商工作人员少有的风骨——至少话说得有风骨。交谈的对象是一位全国营收规模排名前五券商的高管。

  估计是因为喝了几口铁观音浓茶的原因,我们聊得很放开。我问他,为什么在上世纪相当长的一段时间内,权力部门曾一度打压债市发展,而是单方面大力发展股市,最终导致中国股市、债市发展的不平衡? 他说了两层意思:第一,曾有决策者认为,从股市借钱是可以不用还的,但从债市借钱则必须要还,所以可以大力发展股市。

  第二,如果从债市借钱不还,那么投资者就会端个小板凳,坐在政府门口闹,这会影响团结稳定的大局。但股民不一样,他们也会端起小板凳,不过是离开证券营业厅,回到家里去伤心。债要还,股不用退。所以,更要大力发展股市。

  这位券商高管的话让我对他肃然起敬,因为他“说人话”。

  听完他的话,这个“股市到底是个什么市”的答案已经很简单了。这是一个融资为导向的市场,作为投资者,很多制度的设计都不是为你服务的,而是为融资者服务的。你总感觉赚不到钱,总是在亏,或者隐约知道有些“隐形人”正在拿走了你的钱,但你却无可奈何。这些经常给你造成心理阴影面积的事情,是在太稀松平常了。

  在“融资为导向”的市场,融资者的感觉一定会很棒,因为可以“借钱不用还”。那么,第二个问题也来了,谁可以“借钱”?——这也意味着发行核准必定成为最激烈的角力场。

  证监会确实是“弱势群体”

  说得简单一点,在实行注册制之前,中国证监会其实掌握着一个权力,即决定谁可以上市——郭树清在证监会主席任上曾力推分红机制,其实就是要让这些人“借钱要一点一点地还”。你千万不要以为我的说法太夸张,股权投资当然不能随便抽回股本,但也绝对不是A股式的“借钱不还”,对不对?

  能够“借钱不还”,这的确是笔好生意。中国的一些特殊利益集团没有胆量去找央行要几部印钞机,但找证监会官员的胆子还是有的。媒体已经报道,有公司依靠周本顺关系上市。周本顺现在已经落马。

  这只是冰山一角。“发审皇帝”、证监会二号人物姚刚已经被调查,可以相信,其背后更多企

  图“借钱不还”的人将会浮出水面。

  为什么说证监会是“弱势群体”,道理并不复杂。因为你手中的权力太吸引人了,那么,各路诸侯都会找上门来。你不过一个正部级的“国务院直属正部级事业单位”,你可以将每个人都拒绝吗? 中国金融界的教父级人物,证监会首任主席刘鸿儒在上任之初,甚至表示:这项工作是坐在“火山口”上,实在要我做,时间也不能长。

  证监会肖刚主席压力不小

  压力之大,道理之简单,已经再明了不过了。因此,在这个意义上说,证监会确实是“弱势群体”。力推注册制,其实是证监会的一种自我解脱。所以,我们完全要相信,肖刚主席是真心要力推注册制的,不要总是质疑他。

  “熔断机制”错了吗?

  在民事行为里,一个人在和别人进行交易的时候,他的很多权利都会得到法律的保障。

  但在中国股市,之前很长一段时间,特殊利益集团对股民的掠夺几乎是明火执仗的。在财产利益遭到侵犯时,股民对庄家和各类大佬几乎没有所谓的“求偿权”——司法方面的原因太复杂,暂且不表。

  但是,你必须注意到,中国股市却给股民留下了两项最重要的权力:一是“等待权”,二是“逃跑权”。这两个权力太重要了,它们两兄弟是中国股民永远不会和股市说再见的“唯二”理由。 所谓“等待权”,简单说,就是一只股票烂得不得了,但因为中国股市的退市机制形同虚设,壳资源永远有价值,那么这只股票只要经过重组,还会有上涨的可能。所以,这是对股民最好的安慰,会经常给他们带来美梦。

  “逃跑权”则更好理解,就是我不想炒股了,没人能拦我,我要抛这只股票了,同样没人敢拦我。这种来去的自由,同样是中国股民愿意随时进股市炒一炒的原因。 不过,过去一年监管的两个举措,动了股民的这两块“奶酪”。

  一是2015年大股灾前的融资融券。以融资为例,流程是这样的:你借钱炒股,那么股价的下跌,你的保证金就会触及平仓线,你不增加保证金,券商就把你强制平仓了。这么多股民都是借钱炒股,哪里还能增加什么保证金呢?这个流程,让股民“徐图再涨”的“等待权”彻底泡了汤。

  二则是熔断机制,A股本来已经有了涨停跌停板了,现在又出来一个熔断机制。涨停板的幅度是10%,而熔断有5%和7%两档。这等于是在股民的逃跑之路上,在原来的1道涨跌停关口之外,另外又设置了两道关口。

  这样一来,股民想跑都跑不掉。熔断机制出来没几天,股市就连续暴跌熔断,与“逃跑权”被动造成的心理阴影有关。

  我说的都是大白话,希望对监管者和股民都有所裨益。作为监管者,在散户为主的A股,研究个体的“行为金融学”比什么都重要:散户是投机动物,你要让他们有信心,那就就请还给他们“等待权”和“做梦权”,更不要把他们“逃跑”的梯子抽掉。

  


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